今週、世界各国の財務大臣がワシントンに集まり、差し迫った問題に取り組んだ。主要通貨に対する米ドルの高騰が、世界中の経済政策担当者に課題をもたらしているのだ。ドル高は重大な結果をもたらす。米ドルが強くなると、他の主要通貨は弱くなり、すでに物価上昇の抑制に苦戦している国々のインフレ圧力がさらに悪化する。さらに、特に新興市場で蔓延している海外のドル建て債務はますます重荷となり、経済活動を制約している。
この状況は、インドネシアの最近の行動を彷彿とさせるように、資本流出を阻止するために自国通貨を支援する介入を行うべきかどうかという難しい決断を一部の国に迫っている。より広い文脈で見ると、米国経済は連邦準備制度理事会の利上げに反して力強い拡大を続けている。その結果、連邦準備制度理事会の利下げ期待は先送りされ、米国債やその他の金融資産の利回りが上昇している。連邦準備制度理事会が採用したこのタカ派的な姿勢は、6月に利下げの可能性を示唆している欧州中央銀行など、他の中央銀行のアプローチとは対照的である。
一方、製造能力への多額の投資やハイテク大手の優位性など、米国の経済成長を牽引する基礎的要因は、世界中の投資家をドル資産に引き付け、ドルの優位性をさらに強化している。指標によると、主要6先進国通貨に対するドルの相対価値を示すドル指数は、12月27日の最近の安値から5％上昇している。いくつかのアジア諸国は、さらに顕著な通貨変動を経験している。特に、韓国ウォンは今年、ドルに対して6.1％下落している。
ブルームバーグの試算は、台湾ドルが今週米ドルに対して8年ぶりの安値を付け、マレーシアリンギットが26年ぶりの安値に急落し、インドルピーが国内経済の力強い成長にもかかわらず史上最低水準に達するなど、状況の深刻さを浮き彫りにしている。欧州中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁は、ユーロと米ドルの乖離を認め、ECBが通貨の動きを注意深く監視していることを強調した。彼女は、為替変動がインフレに潜在的に影響を与えることを強調し、外交問題評議会でのイベントの出席者を笑わせた。
この不安定な状況では、インフレ圧力が高まり、ドル高により世界中の中央銀行が政策戦略の見直しを迫られる中、連邦準備制度理事会による利下げの確実性は疑問視されています。決算シーズンが進むにつれ、近い将来に連邦準備制度理事会が利下げを行う可能性はますます低く不確実になり、投資家と政策担当者の双方に懸念を引き起こしています。